Geçen hafta dünya piyasalarına bakıldığında Avrupa’ya yönelik belirsizliklere ek olarak Almanya’nın açığa satış işlemine yasaklar getirmesi piyasaları olumsuz etkiledi. Endeksler haftalık bazda sert değerler kaybederken, finansal reformlara ilişkin önemli gelişmelerin kaydedildiği bir hafta oldu. ABD’de tarafında yılan hikayesine dönen finansal reform taslağı 39’a karşı 59 oyla kabul edildi. 1929’daki büyük bunalımdan bu yana yapılan en geniş kapsamlı finansal regülasyon reformu onaylanırken, paketin içine bakıldığında mortgage ve kredi kartları için tüketici koruma ajanslarının kurulmasını, türev işlemlerinin denetimini güçlendirilmesi, bankaların kendi adlarına alım-satım yapmalarının sınırlanması, iflas eden finansal kuruluşlar için tasfiye mekanizmasının oluşturulması ve ekonomiye yönelik tehditler için piyasaları izleyecek finansal regülatörler konseyi oluşturlmasını öngörüyor. Senato’da kabul edilen Mali Reform Yasası Aralık Ayı’nda Temsilciler Meclisi’nde kabul edilen düzenleme ile farkların giderilmesi için Temsilciler Meclisi’ne gönderildi. ABD’de tarafında finansal regülasyona yönelik bu gelişme yaşanırken bu hafta açıklanacak 2010 ilk çeyrek revize büyümesi verisi öncesi ABD Merkez Bankası Fed büyüme beklentilerini yukarı yönlü revize etti. Fed büyüme beklentilerinin yukarı yönlü revizesi dışında enflasyon ve işsizlik oranı ilişkin beklentilerini aşağı yönlü revize etti. Fed’in merakla beklenen Mortgage’a dayalı menkul kıymetlerin satışı konusunda acele etmeme kararı alması ve bu satışlar için faiz artırım dönemini bekleyebileceği beklentilerimiz arasında yer almaktadır.  ABD tarafında bu hafta açıklanacak 2010 yılı 1. Çeyrek büyüme oranının,  %3,2’den %3,5 seviyesine revize edilmesi beklenmektedir. Fed’in ABD ekonomisine ilişkin büyüme tahminlerini yukarı yönlü revize edilmesi, Perşembe günü açıklanacak revize rakamlarına ait beklentiyi de olumlu  yönde etkilediğini görüyoruz. 

Avrupa tarafına bakıldığında ise Dünya Ekonomisi’ndeki iyileşmedeki en büyük kırılganlıklardan biri haline geldiği görülmektedir. Avrupa’da geçen hafta yaşanan fikir ayrılıkları ve gelişmeleri sırf Avrupa tarafını değil genel olarak dünya borsalarını olumsuz etkilediği görüldü. Bu gelişmelerin başında Almanya’nın Euro Bölgesi ülkelerine ait tahvillerin ve bu tahvillere bağlı CDS’lerin açığa satışını yasakladığını açıklaması birinci etken oldu. Alman hükümeti bunun yanında Almanya’nın önde gelen 10 Alman finans şirketlerinin hisselerinde de açığa satış yapılmayacağını duyurması ve yasağın 31 Mart 2011 yılına devam edecek olması piyasaları olumsuz etkiledi. Almanya’nın bu kararı sert satışları desteklerken, Avrupa tarafında sorunun başka bir boyut kazanmasına neden oldu. Almanya aldığı bu kararın yanında finansal reformlar konusunda da çalışmalara hız verirken Euro Bölgesi’nin istikrarı konusunda bölgenin liderliği üstlenmeye çalıştığı gözlenmektedir. Almanya her ne kadar Açığa Satış konusunda Fransa’nın desteğini alamamış olsa da Finansal Reformlarla ilgili süreçte Fransa’nın desteğini aldığı görülmektedir. Almanya Başbakanı Angela Merkel bununla da yetinmeyerek finansal regülasyonların küresel çapta olması için G-20 ülkelerinden yardım istedi. Almanya ve Fransa liderlerinin Haziran Ayı’nda AB liderlerine ekonomik büyüme stratejisine dair ortak öneriler sunması beklenirken, gözlerden kaçan bir diğer detay ise AB ülkeleri ekonomilerinin resesyonla mücadele sürecinde bütçe açığını engelleme politikalarına girmesidir. Küresel Kriz’in halen etkisini sürdürdüğü bir ortamda başta Yunanistan, İspanya, Portekiz ve İtalya olmak üzere AB ülkelerinin bütçe açıklarının azaltmaya çalışması büyüme beklentilerini olumsuz etkileyecektir. Bu yüzden gelecek dönemde AB ülkelerinin alacağı her türlü ekonomik önlem dikkatle izlenecektir. Avrupa tarafında tüm bu olumsuz gelişmelere karşın Almanya’da 750 milyar €’luk acil durum paketine katkıda bulunulmasına izin veren yasa onaylandı. Avrupa’da karışıklıkların halen sürdüğü görülürken Avrupa ekonomisini büyümeyle bütçe açığı arasında bir sarmala girdiği bu süreç içerisinde alacağı kararların ekonomik geleceği çok derinden etkileyeceği öngörülebilmektedir.

Yurtiçi tarafa bakıldığında ise dikkatlerin ekonomik açıdan Merkez Bankası Para Politikası Kurulu’nun yayımladığı faiz kararında,  siyasi açıdan ise Ana Muhalefet Partisi’nin Genel Başkanlık seçiminde toplandığı bir haftayı geride bıkratık. Merkez Bankası beklentiler dahilinde faiz oranlarında bir değişikliğe gitmezken, 1 hafta vadeli repo ihale faizini %7 olarak belirledi. Para Politikası Kurulu küresel ekonomiye ilişkin belirsizlikler nedeniyle politika faiz oranlarının bir süre daha mevcut düzeylerde tutulması ve uzun süre düşük seviyelerde seyretmesi gerekebileceğini teyid etti.

Veri bazında geçen haftayı kısaca özetlersek,  ABD tarafında işssizlik, imalat endeksi gibi pek çok önemli verinin beklentiye göre olmusuz gerçekleşmesi satış baskısının artıran önemli bir unsur oldu. Avrupa tarafında da hemen hemen benzer bir tablo hakim idi. Zew ve IFO verilerinin beklentilerden kötü gelmiş olması mevcut tabloyu destekler nitelikte idi.  Bu hafta içinde ise,  gündemin İngiltere ve ABD tarafında gelecek büyüme revizeleri etrafında toplanması beklenmektedir. İngiltere ve ABD tarafında 2010 yılı 1. Çeyrek büyüme rakamlarının yukarı yönlü revize edilmesi beklenirken, ABD tarafında açıklanacak olan Nisan Ayı konut verilerine dikkat edilecektir. Ayrıca, yine  artış beklenilen ABD Mayıs Ayı Tüketici Güven endeksi ile kısmen iyileşmesi beklenilen işsizlik basvurularına ait verilerin nerede oluşacağı önem kazanacaktır.

Endeks Beklentisi

Geçtiğimiz hafta içinde 57,061 – 53,300 puan aralığında hareket eden IMKB-100 endeksi, haftayı 54,558 puan ile kapattı. Geçen hafta endekse yönelik beklentimiz; Endeksin, 56,500-800 aralığını direnç haline getirmesini ve 22 haftalık ortalama seviyesi olan 54,100 ve 53,700 (2 cil güçlü destek) seviyelerini denemek üzere hareket etmesi yönünde idi.

 Endeksin, 53,700 seviyesini güçlendirmesini ve 56,500  düzeyindeki 22 günlük ortalamasını denemek üzere hareket etmesini bekliyoruz. 57,700 2cil direnç, 53,000 2cil destek seviyeleridir. Yatırımcıların hisse bazında seçici olmalarını ve ilgili direnç seviyelerinde satış için kısa vadeli pozisyon almalarını tavsiye ederiz.

Yatırımcılar piyasalarda kaybettiklerini,geri almaya çalışıyorlar. Yatırımcılar ECB’nin faiz kararı sonrasında müdahaleden ümitlerini kestiklerinde klavyede milyon yerine milyar tuşuna bastılar. Sonrasında yapılan araştırmada bunun bir hata olmadığı anlaşıldı. Yatırımcıların hesaplayamadığı, bir hafta sonunda Avrupa’nın toplanıp 1 trilyon $ tutarında korunma kalkanı oluşturması ve ardından ECB’nin tahvil alımı gerçekleştirmesiydi. Peşi sıra bütçe açıkları için alınan tedbirler piyasaların aldığı tedbirlerdi.

Yunanistan 1,5 sene piyasadan borçlanmak zorunda değil. Öyleyse 1,5 sene teknik olarak default olması imkansız. Fransa’nın kredi notu düşürülürse,İngiltere’nin iki basamak ve Almanya’nın görünümü düşürülmeli. Dayanağı olmayan gündemler oluşturulmaya çalışılıyor. Yatırımcılar kaybettikleri hisseleri daha ucuza almaya çalışıyorlar. 

 İMKB’de 54.500’de gap kapandı.55.500 desteğe yükseldi.55.500-57.000 gün içi dalgalanma aralığıdır.

Endeks Beklentisi

Gün içinde 54,507 – 56,117 aralığında hareket eden IMKB-100 endeksi günü 56,071 puan seviyesinden tamamladı.

 55.000-55.500’de dengelenme, 57.000 tepe noktası olmak üzere yatay sıkışma bekliyoruz.

 Avrupa’da borç sorunlarına yönelik endişeler, dünya piyasasının gündemine oturdu. Yunanistan sonrasında,piyasalar yeni hedef olarak Portekiz ve İspanya’ya gözüne kestirdi. Portekiz ve İspanya’da Avrupalı bankaların toplam 1 trilyon dolara yakın kredisi olması, dün Avrupalı bankacılık sektörüne sert satışlara neden oldu. ABD’de olumlu gelen veriler ve açıklanan şirket bilançoları, Avrupa’ya yönelik borç endişeleri nedeniyle ABD borsalarına yansımadı.

Anasaya Mahkemesi’nin yapısına yönelik degisiklik içeren ve Askere yargı yolu açan düzenleme dün meclisten geçti.Bugün Meclis’te HSYK’nın yapısına yönelik değişiklik Meclis’te oylanacaktır.

ABD de ise ADP özel sektör istihdam, Avrupa’da Nisan ISM Hizmet Endeksi ve yine Avrupa bölgesinde Mart ayı perakende satış rakamları takip edilecektir.

Endeks Beklentisi

Gün içinde 56,862 – 58,861 aralığında hareket eden IMKB-100 endeksi günü 57,341 puan seviyesinden tamamladı.

Endeks, 58,200 ü denemesini ve söz konusu seviyeyi yukarı yönlü kırılamaması halinde endeksin aşağı yönlü hareketi ivme kazanacaktır. 55,600 önemli destektir.

Yurtiçi ve yurtdışında yoğun gündemi olan bir haftayı geride bırakırken; açıklanan önemli verilere kısaca bir göz atalım istedik. Haftanın son gününde  açıklanan ABD GSYİH’sı verisi beklentilerin hafif altında kalarak %3,20 seviyesinde gerçekleşti. Gerçekleşen artışta Tüketici Harcamaları’ndaki artış dikkat çekerken, artışın 2007’in ilk çeyreğinden bu yana yaşanan en yüksek artış olması ekonomide toparlanma umutlarını güçlendirdi. ABD’de Tüketim Harcamaları’ndaki en büyük artış ise Dayanıklı Tüketim Malı’nda yoğunlaştı. Ekonomin bu yıl için %3 civarında büyümesi beklenmektedir. Faiz tarafına bakıldığında  ABD Merkez Bankası Fed geçen hafta yaptığı faiz toplantısı sonucunda beklentiler dahilinde bir değişikliğe gitmeyerek faiz oranlarını sabit tuttu. Fed bu kararı alırken yaptığı açıklamada istihdam piyasasında toparlanmanın başladığını ifade ederken ekonomiye ilişkin daha iyimser açıklamalarda bulundu. Düşük kaynak kullanımı bastırılmış enflasyon trendi ve istikrarlı enflasyon beklentileri dahil olmak üzere ekonomik koşullar, düşük faiz oranlarını uzatılmış bir süre için daha gerekli kıldığını belirtti. FED’in istihdam sektöründe önemli bir iyileşme görmediği sürece yılın 3. çeyreği dahil faiz artışına gitmesini beklememekteyiz. ABD’de tarafında bu gelişmelerin dışında Finansal Reform görüşmeleri sürerken, müzakerelerin tamamlanması için gerekli olan 60 oy çıkmadı. Demokratlar görüşmelerde 57 oyda kalırken, paketin bu hafta içerisinde tekrardan gündeme gelmesi beklenmektedir. Gündemi önemli şekilde meşgul eden Goldman Sachs’a yönelik suçlamalar tazeliğini korurken, Goldman Sachs CEO’su Lloyd Blankfein Özel Soruşturma Komisyonu’nda ifade verdi. ABD tarafında bunlar olurken, piyasalar daha çok Avrupa tarafındaki gelişmelere yöneldi. Avrupa’daki başta Yunanistan olmak üzere, Portekiz ve İspanya’ya yönelik gelen not indirimleri piyasaları olumsuz etkilerken, Yunanistan’ın 19 Mayıs’ta ödemesi gereken borcunu ödemeyip temerrüde düşecek beklentisi satışları güçlendirdi. Gelen not indirimlerinin ardından  Yunanistan AB-IMF yardımı konusunda kriterleri yerine getirme taahahüdü vermesiyle, Euro Bölgesi Ekonomi ve Maliye Bakanları kurtarma paketine onay verdi.Toplam 3 yıl süreli 110 milyar €’luk paketin 80 milyar €’luk kısmını Euro ülkeleri verirken kalan 30 milyar €’luk kısmı IMF tarafından karşılanacak.  Yunanistan bu pakette yararlanmak için ek önlemler açıklarken bunda sosyal güvenlik reformları dikkat çekti. Yunanistan’ın bütçe açıığını GSYİH’ya oranı %13,6 olurken, bu oranın 2010 yılında %8,1’e 2014 yılının sonunda AB kuralarına uygun şekilde %2,6 seviyesine çekmeyi hedefliyor. Dünya’da, gelişmiş ekonomilerin, henüz enflasyon tehlikesi ile karşı karşıya kalmadığı mevcut koşullarda gelşimekte olan ülkelerin başını çeken Brezilya, Hindistan ve Çin’de sıkılaştırma politikaları devam ediyor. Brezilya ve Hindistan faiz artırımları gerçekleştirirken, Çin bu yıl içerisinde 3. defa bankaların Munzam Karşılık oranlarını artırdı. Çin Munzam Karşılık oranlarını 50 baz puan artırarak %17 seviyesine çekti. Brezilya’da faiz oranlarını 75 baz puan artırarak %9,50 seviyesine, Hindistan 25 baz puan artırarak %3,75 seviyesine çekti.

Yurtiçinde ise Merkez Bankası (MB) tarafında açıklanan enflasyon raporundaki detaylar ve çıkış stratejisi önemli mesajlar içeriyordu. Ana stratejinin, “politika faizlerinin mevcut düzeylerde tutularak yılın son çeyreğinden itibaren ölçülü artışlar gösterdikten sonra 3 yıllık tahmin ufku boyunca tek haneli düzeylerde kalacağı” etrafında oluştuğunu görüyoruz. MB, 2010 enflasyonunun ortası %8,4 olmak üzere %7,2 ile %9,6 aralığında 2011 enflasyonun orta noktası %5,4 olmak üzere %3,6 ile %%7,2 aralığında olmasını öngördü. Bugün açıklanan enflasyon verisinde TÜFE’de aylık değişim %0,60 olurken ÜFE’de ise değişim %2,35 olarak gerçekleşti. Yıllık bazda bakıldığında TÜFE %10,19 ÜFE ise %10,42 seviyesinde gerçekleşti. Alt kalemlere bakıldığında Yıllık bazda TÜFE’de en yüksek artış %43,03 iile alkollü içecekler ve tütün grubunda gerçekleşirken bunu ulaştırma, gıda ve alkolsüz içecekler izledi. Ana harcama gruplarını bakıldığında bir önceki aya göre en yüksek artış %10,58 ile giyim ve ayakkabı grubunda gerçekleşti. ÜFE tarafına bakıldığında ise aylık değişim tarım sektöründe %9,31 sanayi sektöründe %0,83 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki aya göre endekslerin en fazla gösterdiği alt sektörler büro makinaları ham petrol ve doğal gaz çıkarımı ile ana metal sanayi oldu. Haftanın başında açıklanan Nisan Kapasite Kullanımı beklentilerin üzerinde gerçekleşerek geleceğe yönelik olumlu sinyaller verdi. Genel olarak Kapasite Kullanım %72,2 seviyesinde olurken, Dayanıklı Tüketim Malları’nda Kapasite Kullanım Oranı %67,5 Dayanıksız Tüketim Malları’nda bu oran %72,1 seviyesinde gerçekleşti. Aynı şekilde ekonomideki iyileşmeye yönelik bir diğer olumlu veri Nisan Ayı Reel Güven Endeksi yükseliş dikkat çekmektedir. Endeksin detaylarına bakıldığında son 3 aydaki toplam sipariş miktarı, mevcut toplam sipariş miktarı, genel gidişat eğilimi yükselişte etkili oldu. Siyasi tarafa bakıldığında ise Anayasa değişikliğine yönelik ilk tur görüşmelerin sona erdiği görülmektedir. 2. tur görüşmelere başlayan Meclis’te,  Hükümet’in hedefi Perşembe günü 2. tur görüşmelerinin bitmesi yönündedir. Bu hafta içinde ise TBMM devam eden 2. tur oylama sürecindeki olası gelişmeler hisse senedi piyasalarını yakından etkilemeye devam edecektir. 

ABD tarafında, Çarşamba(özel sektör istihdam) ve Cuma günü açıklanacak olan Tarımdışı istihdam verilerindeki iyileşme beklentisinin ne derece karşılanacağı önem kazanmaktadır. Perşembe günü İngiltere de yapılacak seçimlerin sonuçlanması bekleniyor olacaktır. Ayrıca AB tarafında bankacılık, havayolları sektörlerine ait şirket karları yine sektörlere ait fikir verecek önemli veriler niteliğindedir. Perşembe günü toplanması planlanan Avrupa Merkez Bankası’nın faiz oranlarında değişiklik beklenmemekle birlikte, açıklamalardaki detaylar ekonomideki genel gidişat hakkındaki soruların cevaplanmasında önemli gösterge niteliğindedir. Ağırlıklı beklentimiz AB bölgesinin yılın 3. çeyreği ile birlikte toparlama sürecine gireceği yönündedir.

Endeks Beklentisi

Geçtiğimiz hafta içinde 56,867 – 59,526 puan aralığında hareket eden IMKB-100 endeksi, haftayı 58,400 puan ile kapattı.  Geçen hafta endekse yönelik beklentimiz; endeksin 58,000 seviyesini güçlendirmeye devam etmesi ve 60,800 denenmek üzere hareket etmesi yönünde idi.

Endeksin, 22 günlük ortalama (58,000) seviyesinin etrafında, 57,400 güçlendirmesini ve 57,400 – 59,500 araılğında hareket etmesini bekliyoruz. 60,800 2cil direnç, 56,800 2cil destek seviyeleridir. Yatırımcıların hisse bazında seçici olmaları ve güçlü pozisyon değişiklikleri için endeksin, ilgili band aralığını kırmasını beklemelerini tavsiye ederiz.

Hafta içinde, ABD ve AB 2010 ilk çeyrek karlarının açıklanmaya devam ettiği önemli bir dönem olduğumuz görüyoruz.  ABD tarafında veri akışının az olduğu görülmektedir. Bugün açıklanacak olan Mart ÜFE, Mevcut Ev Satışları ve Haftalık İşsizlik Başvuruları’nda önceki verilere göre iyileşme beklenirken, Cuma günü açıklanacak olan Mart Dayanıklı Tüketim Malları Siparişleri ve Yeni Ev Satışları’nda artış beklenmektedir. Ayrıca, ABD Senatosu’nun Finansal reform tasarısını Perşembe günü ele alınması beklenmektedir. Bugün Sn. Obama’nın NY da bu konuda konuşma yapması beklenmektedir.

Yunanistan AB görüşmeleri iki günlük ertelemenin ardından dün başladı. Görüşmelerin 15 Mayıs a kadar devam etmesi beklinilirken,  AB bölgesindeki diğer potansiyel zayıf ekonomilere yönelik önlem alınacak mı sorularını da beraberinde getirmektedir.

Endeks Beklentisi

Gün içinde 58,161– 59,483 aralığında hareket eden IMKB-100 endeksi günü 58,481 puan seviyesinden tamamladı.

 Endeksin, 58,200  seviyesini güçlendirerek, 59,200-300 aralığını  denemek üzere hareket etmesini bekliyoruz. 59,900 2cil direnç seviyesidir.

Gündem ve Tavsiye

2009 yılı ilk çeyreğinden itibaren daralma hızı azalan AB bölgesinin, 4. çeyrekte daralma sürecinin durması bir diğer ifade ile sıfır civarında bir büyüme açıklaması bekleniyordu, gerçekleşen veri çeyreksel bazda %0,1 olurken 2008 yılının 4. çeyreğine göre %-2,1 olmuştur. AB bölgesinin içinde bulunduğu ekonomik süreci bir kez daha gözler önüne çıkarmıştır.  Alınan ve alınmaya devam eden önlemlerin artık 2010 yılı ilk çeyreğinde cevap verme olasılığının yüksek olduğunu ve 2010 yılı 2. çeyreğiyle birlikte AB bölgesinin sıfırın hemen üzerinde bir büyüme sürecine girebileceğini düşünmekteyiz. Bu durumda paritenin azalan trend içinde seyretme ve yılın son çeyreği civarında gelişmekte olan ülkelerin ekonomik akvitelerininde rayına oturma olasılığının yüksek olduğunu tahmin ediyoruz.

Endeks trendinde ise olası 52.800 (22 günlük ort.) e hareketlerde satışa yönelinmesini tavsiye ediyoruz.

Endeks Beklentisi

Gün içinde 51,210 – 52,006 aralığında hareket eden IMKB-100 endeksi günü

51,749 puan seviyesinden tamamladı.

Endeksin, genel anlamda, 22 haftalık ort. 49,300 ile 22 günlük ort. 53,300 arasında hareket etmesini bekliyoruz.

52,000 ve 52,500 ara direnç seviyeleridir.

Kısa vadeli yatırımcıların, güçlü satış için 22 günlük ortalama seviyesi olan 53,000 e yaklaşımı beklemelerini tavsiye ederiz.    ]]> http://www.arzuodabasi.com/gunluk-yorum-17-subat-2010/feed 0 http://www.arzuodabasi.com/gunluk-yorum-10-subat-2010 http://www.arzuodabasi.com/gunluk-yorum-10-subat-2010#comments Wed, 10 Feb 2010 07:40:23 +0000 admin http://www.arzuodabasi.com/?p=1539

Gündem ve Tavsiye

Avrupa Bölgesindeki ekonomik kriz koşulları nihayetinde ayyuka çıktı ve bu hafta *AB bölgesi yetkilileri nihayet biraz daha kararlı bir şekilde çözüm için bir araya geliyor.

Bir diğer ifade ile güçlü ilaç kullanmak için hastalığın etkilerinin en etkin bir şekle gelmesi beklendi ve şimdi hangi ilaç nasıl verilecek bu konuda daha etkin bir karar alınıyor olacak. İlgili gelişme ile birlikte 22 haftalık ort.(49,300) seviyesinden beklenen tepkiyi veren endeksin, 22 günlük ort. seviyesini (53,300) denemek üzere hareket edeceğini tahmin ediyoruz. Ancak söz konusu seviyeye yaklaşımlarda kademeli olarak satışa yönelinmesini tavsiye ederiz.

Bu dönemde  Şubat ayında (12 Şubat son teklif verme günü) yapılması planlanan elektrik santrali satış ihaleleri nedeni ile Elektrik sektörü şirketleri ve IMKB hisse senetlerinin yıl sonu karlarına yönelik kar beklentiler ve temettü verimlilik tahminlerine yönelinmesini tavsiye ederiz.

Endeks Beklentisi

Gün içinde 50,132 – 51,151 aralığında hareket eden IMKB-100 endeksi günü

50,826 puan seviyesinden tamamladı.

Endeksin, kısa vadede 50,500 seviyesini güçlendirerek,  51,800’ü denemek üzere hareket etmesini beklemekteyiz. 52,500 seviyesi ara direnç oluşturmaktadır.

Kısa vadeli yatırımcıların, KV satış için 22 günlük ortalaama seviyesi olan 53,000 e yaklaşımı beklemelerini tavsiye ederiz.   

Avrupa Bölgesindeki negatif ekonomik kriz koşullarının kendini iyice göstermesi ile gündeme gelen güçlü satış baskısı ve yurtiçinde IMF ye yönelik beklentilerin Mayıs ayına ertelenmiş olması, endeksin 22 haftalık ortalama seviyesi olan 49,300 e yaklaşmasında etkili olmuştur.  2009 Mart ayından itibaren 22 haftalık ort. seviyesinin üzerinde hareket eden endeksin, 49,300 seviyesini güçlendireceğini tahmin ediyoruz. Endeksin, 49,500 – 50,700 aralığında hareket etmesini bekliyoruz. 51,600 2cil direnç seviyesidir.

Bu dönemde  Şubat ayında (12 Şubar son tekfil verme günü) yapılması planlanan elektrik santrali satış ihaleleri nedeni ile Elektrik sektörü şirketleri ve IMKB hisse senetlerinin yıl sonu karlarına yönelik kar beklentiler ve temettü verimlilik tahminlerine yönelinmesini tavsiye ederiz.

Endeks Beklentisi

Gün içinde 49,433 – 51,833 aralığında hareket eden IMKB-100 endeksi günü

49, 933 puan seviyesinden tamamladı.

Endeksin, 49,300-500 aralığını güçlendirmesini ve 50,750 denenmek üzere hareket etmesini bekliyoruz.

Kısa vadeli yatırımcıların, KV satış için 22 günlük ortalaama seviyesi olan 53,000 e yaklaşımı beklemelerini tavsiye ederiz.   

Haftaya Bakış

Geçen hafta gelen ABD büyüme verisinin beklenenden çok daha iyi bir sonuçla gerçekleşti. ABD üçüncü çeyrekte %2,2 ve dördüncü çeyrekte %5,7 büyüyerek ve dördüncü çeyrekte kamunun katkısının azaldığı özel sektör sabit yatırımlarının katkısının arttığının görülmesi olumlu bir gelişme olarak karşımıza çıkarken büyümenin temel kaynağının stoklardaki gelişme olması büyümede istikrarın ve özel sektörün yatırım ve tüketim eğiliminin önümüzdeki süreçte ne şekilde gelişeceği önem kazanmış durumdadır. Cuma günü açıklanan işsizlik oranında %10’nun altına inmesi,  temkinli duruşu korumakla beraber ekonomideki iyileşmeye işaret etmektedir. Gelişmiş ülkelerde merkez bankalarının düşük faiz uygulamasıyla oluşan ucuz ve bol likidite,  bankaların reel sektöre sağladıkları kredilerde sıkı politika, tüketicilerin geleceğe yönelik  kötümser beklentileri ile azalan özel sektör yatırım iştahı, piyasadaki likidinin hisse senedi piyasaları başta olmak üzere varlık piyasalarına yönelmesine etkili oldu.  Gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelerin hisse senedi piyasalarında tarihi yükselişler yaşanırken gelişmekte olan ülkelerin büyüme performanslarına dair beklentiler sonucu emtia fiyatlarında  artışlar görüldü.

Krize karşı global ölçekte ortak bir paydada önlemler üzerinde anlaşılırken bazı ülkeler bu önlemleri ivedilikle uygulamaya koyarken,  AB gibi merkezi karar mekanizmalarında görece tedbirlerde uygulamanın yavaş işlemesi sonucu ekonomide toparlanma süreci farklı ilerlemektedir. Öte yandan alınan tedbirlerin özellikle bütçe dengelerinde problemleri gözle görülür hale getirmesinin ardından AB tarafında Yunanistan, İspanya, Portekiz, İtalya gibi ülkelerin bütçe dengelerindeki endişeler alınan tedbirlerin yan etkilerinin yayılma riskini gündeme taşımış durumdadır. Sanayileşmiş G-7 ülkeleri küresel ekonomideki toparlanmanın sürmesi ve küresel piyasaların sakinleşmesi için çalışmaların sürdürüleceğini belirtti. G-7 ülkelerinin maliye bakanlarıyla merkez bankaları başkanlarının toplantısında hükümetlerin ekonomiye desteğini çekmesi için çok erken olduğu konusunda anlaşma sağlandı. Sürdürülebilir büyümeye yumuşak geçişi desteklemek için hükümetlerin teşvik paketlerinin devam etmesini kararlaştırdı. Bu gelişmeler, büyümede sürdürülebilirliğin ve istikrarın yakanlamasına dair kamu tarafı desteklerinin devam edeceğini göstermektedir. Kamu tarafında desteklerin devam etmesi ekonomideki çarkların çevrilmesi adına gerekli olabilir ancak mühim olan konu krize yol açan etkenlerin gelecek adına çözüme kavuşturulmasıdır. Gelişmiş ülkelerin mali sektöre aktardıkları destekleri gelecek dönemde tüketiciler üstünde vergi baskısı olarak hissettirilmemesi adına önlemlerin alınması önemlidir. Bu bağlamda mali sektörde riskleri düzenleyici yeni kuralların alınması konusu önemli olmasına karşın Davos’ta belli bir neticeye varılamamış olması kamu teşvik ve desteklerinin global ekonomideki çatlakları sıvamaya yönelik girişimlerden ibaret olmasını gündeme getirecektir. Mali sektörde faaliyet alanlarının iyi tespit edilmesi ve batırılamayacak kadar büyük kuruluşların oluşumunun engellenmesi aşırı risk iştahından kaynaklanan tehlikeleri denetleme ve düzenleme adına önem arz etmektedir. Mali sektörde faaliyet alanlarının iyi belirlenmesi reel sektöre yönelik kredi kanallarının da iyileşmesini sağlayacaktır.   

Geçtiğimiz hafta global piyasalarda yaşanan düşüşlerde; Yurt dışında ABD’de Obama’nın bütçe planı, sağlık reformundaki kararlılığı, mali sektöre yönelik düzenleme planlarına yönelik gelişmeler; AB’de ülkelerin içinde bulundukları bütçe problemlerine yönelik olarak birliğin karar verme mekanizmalarının işleyişi; gelişmekte olan ülkelerin bol likidite sayesinde varlık fiyatlarındaki denge bulma ihtiyacının etkili olduğunu düşünmekteyiz. Yurt içinde ise IMF’ye yönelik gelişmelerin Mayıs ayına ötelenmesinin ardından piyasaların beklentisi şirket karlarına ve dördüncü çeyrek ve 2010 yılı ilk çeyrek büyüme verilerine  yönelmiş bulunmaktadır. Sanayi üretiminde takvim etkisi arındırılmış ve arındırılmamış verilerde artışın görülmesi, kapasite kullanımında iyileşmenin olması, verimlilikte artış yaşanması, reel kesim ve tüketici güveninde pozitif gelişmelerin olması, istihdamda hızlı iyileşme olmamasına rağmen büyümede önemli iyileşme beklentilerinin güçlenmesinde etkili olmaktadır. Yapısal olarak yurtdışında alınan önlemlere ek olarak yurt içinde bütçe gelişmelerini kontrol altına almaya yönelik maliye politikalarında,  Mali Kural  çıpa işlevi olma özelliğindedir. Küresel ölçekte doğrudan yatırım sermayesini çekebilmek adına rakibimiz olan diğer gelişmekte olan ülkelerin bütçe performanslarına yakınsamamız gerekmektedir. Türkiye gelişmekte olan ülkeler arasında AB tarafındaki yavaş toparlanma sürecine rağmen kayda değer bir büyüme hızına kavuşacağı tahmin edilirken, IMF ile yapılan görüşmelerle iç talebin ve yatırımların kaynak ihtiyacının, iç borç çevrimi ihtiyacıyla sıkıntıya sokulmayacak bir sonuca varılması kısa vadeli büyüme performansını etkileyecektir.     

Geçen hafta yurtdışı piyasalar baktığımızda özellikle avrupa tarafında yaşanan olumsuz gelişmelerin piyasaları olumsuz etkilediği görülmektedir. Avrupa’da Yunanistan’dan sonra Portekiz ve İspanya’ya yönelik endişeler dünyanın önde gelen borsalarının çoğunluğunda kayıplara neden oldu. ABD borsalarına bakıldığında ise haftalık bazda kaybın Avrupa’ya göre daha az olmasında önemli verilerden bazılarının beklentilerin üstünde gelmesi etkili oldu. Haftanın en önemli verilerden olan Ocak ISM İmalat Endeksi’nin ve Ocak Ayı İşsizlik Oranı’nın beklentilerden iyi gelmesi ileriye yönelik ABD Ekonomisi için umut veren gelişmeler oldu. Avrupa tarafına bakarsak Euro Bölgesi’ne yönelik endişeler endeksin haftalık bazda sert düşüşler yaşandı. AB Verilerine bakarsak genel olarak önemli verilerin beklentilerin altında kaldığı görülmektedir. Euro Bölgesi Aralık Ayı Perakende Satışları artış beklenmesine rağmen önceki aya göre değişim kaydetmedi, bunun dışında Aralık Ayı Fabrika Siparişler ve Sanayi Üretimi verisi sırasıyla 0,2% ve 0,60% artış beklenirken, -2,3% v -2,6% oranında azalış gerçekleşti. Geçen haftanın bir diğer önemli noktası İngiltere ve Avrupa Merkez Bankalarının faiz kararlarını açıklamasıydı. Beklentiler dahilinde Merkez Bankaları faiz kararlarını değiştirmedi. Bu haftaya bakarsak, veri açısından geçen haftaya göre ajandanın daha boş olduğu görülmektedir. ABD tarafından Salı günü Aralık Ayı Toptan Ticaret, Çarşamba günü Aralık Ayı Ticaret Dengesi ve Ocak Ayı Hazine Bütçesi, Perşembe günü Haftalık İşsizlik Başvuruları ve Ocak Ayı Perakende Satışlar verisi ve haftanın son gününde Michigan Tüketici Güven Endeksi verilerine bakılacak. Avrupa tarafında ise Salı günü Almanya Ocak Ayı TÜFE ve İngiltere Aralık Ayı Mal Ticareti, Çarşamba günü İngiltere Aralık Ayı Sanayi üretimi ve İngiltere MB Çeyreksel enflasyon verilerine bakılacak. Perşembe günü Avrupa Merkez Bankası Aylık Raporu ve haftanın son gününde ise Euro Bölgesi ve Almanya’nın 4. Çeyrek GSYİH ve Euro Bölgesi Aralık Ayı Sanayi Üretimi verisi takip edilecektir.

Endeks Beklentisi

Geçtiğimiz hafta içinde 55,734 – 50,043 puan aralığında hareket eden IMKB-100 endeksi, haftayı 49,933 puan ile kapattı.  Geçen hafta endekse yönelik beklentimiz; Endeksin, 22 günlük ortalama seviyesinin(53,900) üzerinde 54,200-600 aralığını  güçlendirmesini ve 56,500-800 aralığını denemek üzere hareket etmesi yönünde idi. Endeksin, 22 haftalık ort. seviyesi olan 49,300 ü güçlendirmesini ve 52,500 denenmek üzere hareket etmesini bekliyoruz. 51,500 ara direnç, 53,800 güçlü direnç  seviyeleridir.  Yatırımcıların, kısa vadeli direnç seviyelerinde karlarını realize etmelerini tavsiye ederiz.