Haftalık Yatırım Stratejisi (12 Mayıs 2009)

Haftaya Bakış

Bu hafta Endeks, nereden nereye geldi, hangi beklentilerle hangi seviyeleri denedi  yaklaşımı ile son 2 aydır sizlerle paylaşmış olduğumuz haftalık beklentilerimizi alt alta getirmek istedik. Amacımız beklentilerin bir haftadan diğer haftaya nasıl tükenerek geldiğini bir daha anımsatmak ve endeksin 34,000 seviyelerine hangi beklentilerle yöneldiğini hatırlatmaktır.

Tarih 19 Mart Pazartesi Pzt, 2009 – Endeks kapanış: 23,600. Beklentimiz 26,600 seviyesinin denenmesi yönünde. Nedenler : Yurtiçinde ve yurtdışında oluşan üç farklı beklenti.

Tarih 6  Nisan Pzt, 2009 – Endeks kapanış: 26,650. Beklentimiz 28,200 ve 29,500 seviyelerinin denenmesi. Nedenler : Yurtdışında ilk çeyrek karları ve regülasyonlar yurtiçinde ise Obama’nın ziyareti, ekonomik paketler

Tarih 13 Nisan Pzt, Endeks kapanış: 28,400. Beklentimiz 29,500 ve 31,000 seviyelerinin denenmesi. Nedenler : Yurtdışında Stress testleri, nispeten iyileşme gösteren ekonomik veriler, ilk çeyrek karları; yurtiçinde ise, IMF ve faiz indirim süreci.

Tarih 27 Nisan Pzt, 2009 Endeks kapanış:  29,500. Beklenti 31,600 ve 31,600 endeks seviyesi ile beklentilerin tüketim sürecine girileceği. Nedenler : yurtdışında stress testi, yurtiçinde IMF.

Tarih : 4 Mayıs Pzt,  2009 Endeks kapanış: 32,171. Beklenti: 33,500 – 34,000 endeks seviyesi ve ilgili endeks seviyesi ile birlikte, 31,600 ile başlayan beklentilerin tüketim sürecinin kendini dağıtım dönemine bırakacağı yönünde. Nedenler : Yurtdışında devam eden Stress testi ve hafif iyileşen ekonomik verileri yurtiçinde ise ilk çeyrek banka karları, IMF.

Tarih 07 Mayıs Perşembe, 2009 Endeks kapanış: 32,842 - Gün içinde son zamanların en yüksek hacmi ile 34,800 denendi ve endeks 32,800 e geri döndü.

Akşamında ise yurtdışında Stress testi açıklandı. Beklenti sona erdiğini ve dağıtım döneminin başladığını düşünüyoruz.

Tarih 11 Mayıs Pzt, 2009 Endeks,  32,…. Yurtiçinde IMF iyimserliği hafif bir darbe aldı, ilk çeyrek banka kar beklentileri(15 Mayıs civarında sona erme olasılığı yüksek) devam ediyor. Yurtdışında ise stress testine ait beklentiler sona erdi. Ve endeks beklentimiz; 32,700 – 33,000 aralığının direnç haline gelmesi ve 30,700 denenmek üzere azalan trendi öne çıkması yönündedir.

ABD’de stres testi sonuçlarının açıklanmasının hemen ardından yeni sermaye bulması istenen bankalar, bu fonları nereden bulacakları konusunda ayrıntılı bilgi vermeye başladı. Bankaların ağırlıklı olarak varlık satışı, yeni hisse arzı ve tercihli hisseleri adi hissye dönüştürmek gibi yöntemleri tercih ettiklerini görüyoru.  Söz konusu yeni hisse arzları bankaların mevcut piyasa değerleri üzerinde baskı oluşturma olasılığının  yüksek olduğunu düşünüyoruz.

Ekonomi cephesine döndüğümüzde, ABD’de tarım dışı istihdam Nisan ayında beklenenden az düşerken, işsizlik % 8.9 ile 26 yılın en yüksek seviyesine çıktı. Yeni siparişlerde yaşanan hızlı yükseliş endeksi yukarı taşırken, istihdam bileşeninde yaşanan yükseliş de dikkat çekici düzeyde gerçekleşti. Ekonomi cephesinden gelen sinyallerin bu aşamada kalıcı bir toparlanmaya işaret etmekten öte yaşanan hızlı ve sert geri dönüşlerin ardından oluşan küçük çaplı iyileşmeler olarak görülmesi gerektiğini düşünüyoruz. Ekonomilerdeki daralma hızı ve şiddetinin yavaşladığı görülse de global ölçekte daralma sürecinin ivme kaybetmekle birlikte 2009 yılı sonuna kadar devam edeceğini düşünüyoruz. Bu hafta Cuma günü Almanya ve diğer Euro bölgesi ülkelerinin GSYİH verilerinin resesyonun varlığını piyasalara bir kez daha hatırlatacağını düşünüyoruz. Almanya ekonomisinin 2009 ilk çeyrekte yüzde 3 daralması bekleniyor, böylece yıllık daralma yüzde 1.7′den yüzde 6′ya yükselecek. Euro bölgesinin tamamında ise ilk çeyrekte yüzde 2.1 daralma bekleniyor. Bu oran yıllık daralmayı yüzde 1.5′den yüzde 4.1′e çıkaracak. Bu hafta ayrıca hem AB bölgesinden hem de ABD’den gelecek sanayi üretimi verileri de resesyonun gidişatı açısından piyasalarda yakından takip edilecek.

Yurtiçinde de ekonomik büyümenin öncü göstergesi niteliğindeki sanayi üretimindeki daralma Mart ayında da devam ederken üretimdeki daralmanın Mart’ta hız kestiği gözlendi. Sanayi üretimi Mart ayında geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 20.9 düştü. Nisan ayında da vergi indirimlerinin etkisiyle aylık bazda görece olumlu bir tablo ortaya çıkabilir. Ancak vergi indirim aylarının sonrasına ilişkin belirsizlik tedirginlik yaratmaya devam ediyor. Enflasyon cephesinde ise Nisan’da da yıllık bazda sert düşüş sürdü. Talepteki daralma devam ederken hükümetin yaptığı ÖTV indirimleri de buna eklenince enflasyon yıllık bazda keskin bir düşüş yaşadı.Bu paralelde MB’nın bu hafta Perşembe günü yapacağı toplantısında faiz indirim sürecine 50-75 baz puan ile devam edeceğini düşünüyoruz. Bir yandan, nihayetlendirilemeyen IMF konusundaki gelişmeler de ön planda kalmaya devam ediyor. Son olarak Başbakan’ın açıklamalarıyla bütçe harcamaları üzerindeki görüşmelerde pürüzlerin devam ettiğine yönelik sinyaller gelirken, söz konusu açıklama ve gelişmeler yakından takip edilmeye devam edilecek.

Teknik Analiz

Hafta içinde, 34,835 – 31,740 puan aralığında hareket eden IMKB-100 endeksi, haftayı Pazartesi – Pazartesi) 32,203 puan ile kapattı.  Geçen haftaya yönelik beklentimiz;  Endeksin  31,600′ü güçlendirerek, 33,500 – 34,000 aralığını denemek üzere hareket etmesi yönünde idi.

Yurtdışında devam eden görece olumlu hava ve yurtiçinde bankacılık sektörü öncülüğünde İMKB cephesinde son 2 aydır devam eden yükseliş geçen hafta ortasında 22 aylık ortalama seviyesi olan 34,800/35,000 seviyesinde ivme kaybetmiş bulunmaktadır. Bu aşamadan sonra endeksin azalan işlem hacmi ile yukarı tutunma çalışmalarının, devamında zayıflama ve satış dönemini beraberinde getirme olasılığı yüksektir. Kısa vadeli beklentilerin tüketilmesinin ardından gelinen mevcut seviyeler itibariyle yatırımcıların risk algılamalarını yeniden gözden geçirmelerini ve direnç seviyelerine yaklaşımlarda kademeli olarak güçlü satışa yönelmelerini tavsiye ederiz.

12 Mayıs 2009 Haftalık Hisse Senedi Tavsiyeleri ve Haftalık Ajanda için aşağıdaki linklere bakabilirsiniz.

Haftalık Hisse Senedi Tavsiyeleri (12 Mayıs 2009)

12 Mayıs 2009 Haftası Piyasaları Neler Bekliyor? : Haftalık Ajanda