Haftalık Yatırım Stratejisi (13 Temmuz 2009)

Haftaya Bakış

Ekonomik toparlanmaya ilişkin artan kaygılarla son 4 haftadır kayıplar yaşayan yurtdışı borsalarda temkinli hava devam ediyor. İMKB cephesinde ise gerek IMF beklentisi gerekse devam eden faiz indirim süreciyle birlikte bankaların karlılığının süreceğine yönelik beklentilerle dünya borsalarından pozitif yönlü yaşanan ayrışma ivme kaybetmekle birlikte sürüyor. 12 Haziran – 10 Temmuz tarihleri arasında gelişmekte olan ülke MSCI endeksleri incelendiğinde Türkiye’nin gelişmekte olan ülkeler içersinde de en yüksek performans gösteren ülke olduğu görülüyor (bkz. Tablo1). Endeksin kendi iç dinamikleri çerçevesinde yaşanan bu ayrışmanın önümüzdeki dönemde ivme kaybetme olasılığının yüksek olduğunu düşünüyoruz. Yurtdışında devam eden temkinli hava ve mevcut değerlemeler itibariyle temkinli duruşumuzu devam ettirmekte, endeksten bağımsız olarak sadece 2. çeyrek kar / satış beklentisi güçlü olan sektör ve şirketlere ait yatırım kararlılığımızı sürdürmekteyiz.

Mart ayı ortalarından itibaren devam eden iyimserlik sürecinin sonuna geldiğimizi ve önümüzdeki birkaç aylık süreçte risklerin ön planda tutularak fiyatlamaların bu yönde gerçekleşeceğini düşünüyoruz. Global çapta risk algılamasının dönem dönem artmasını beklediğimiz bu süreçte, yatırımcıların temkinli duruşlarını korumalarını,  mevcut olasılıkları ve risk iştahlarını iyi analiz ettikten sonra yatırım kararı almalarını tavsiye ederiz.

Global kriz sürecinin çıkış noktası olan ABD ekonomisinden gelen, özellikle tüketici güvenine yönelik verilerin yarattığı ekonomik toparlanmaya ilişkin iyimserlik yine söz konusu verilerle birlikte sekteye uğramış bulunmaktadır. Mart ayından itibaren artış göstererek borsalarda yükselişe de destek olan ABD tüketici güven endeksi ekonomik toparlanmaya ilişkin artan kaygılarla Temmuz ayında beklenmedik bir düşüş yaşadı. Özellikle endeksin beklentiler bileşenindeki düşüş endeksin gerilemesinde etkili oldu. ABD ekonomisinden gelen son veriler ekonomide dibin yakın olduğuna dair işaretler veriyor olsa da, yüksek işsizlik oranı ve krediye ulaşmaktaki zorluklar nedeniyle tüketicilerin davranış kalıplarının değişmeye başladığı ABD’de kalıcı bir toparlanmanın umulduğu kadar erken gerçekleşmeyeceği bir kez daha teyit edilmiş oldu.

Bu hafta ABD cephesinde önemli makro veriler gelmeye devam ederken şirketler tarafında da 2Ç09 bilançoları banka ve teknoloji şirketlerinin açıklamalarıyla hız kazanacak. Salı günü bilançosunu açıklayacak Goldman Sachs’ın ardından Perşembe JP Morgan, Cuma Citigroup ve Bank of America ile banka bilançoları devam edecek. Teknoloji sektörü ise Salı günü Intel, Perşembe Google, IBM ve Nokia bilançolarıyla öne çıkacak. General Electric ve Johnson&Johnson da hafta içinde bilançosunu açıklayacak şirketler arasında yer alıyor.

Açıklanacak bilançolarla volatilitenin artmasının beklendiği hafta da ABD’den Salı günü perakende satışlar ve üretici fiyat endeksi, Çarşamba günü sanayi üretimi ve tüketici fiyat endeksi, Perşembe Philadelphia Fed anketi, Cuma günü ise ev başlangıçları verileri geliyor olacak. Özellikle tüketici güveninde son dönemde yaşanan ivme kaybının ardından perakende satışlar yakından izlenecek. Beklenti geçen aya göre yüzde 0.5 artış olması yönünde. Fakat artışın önemli kısmının benzin fiyatlarındaki artışın yarattığı hacim etkisinden kaynaklanması bekleniyor.

Yurtiçinde ise Perşembe günü toplanacak Para Politikası Kurulu ve IMF anlaşmasıyla ilgili gelişmeler ön planda olacak. MB2ndan faiz indirim beklentileri 25 ila 50 baz puan arasında değişirken, özellikle yapılacak açıklamada bundan sonrasına yönelik verilecek sinyaller önemli olacak.

Teknik Analiz

Hafta içinde, 36,275– 37,631 puan aralığında hareket eden IMKB-100 endeksi haftayı 37,005 puan ile kapattı.  Geçen haftaya yönelik beklentimiz; endeksin 37,500-700 aralığını direnç haline getirerek, 35,200 denemek üzere hareket etmesi yönünde idi.

Endekste, 37,700/800 seviyesinin direnç olma özelliğini korumasını, 2cil trendin 36,200 ve devamında ise 35,000 seviyelerini denemek üzere hareket etmesini bekliyoruz. 38,200 2cil direnç seviyesidir. Yatırımcıların kısa vadeli direnç seviyelerinde satışa yönelmelerini tavsiye ederiz.

13 Temmuz 2009 Haftalık Hisse Senedi Tavsiyeleri ve Haftalık Ajanda için aşağıdaki linklere bakabilirsiniz.

Haftalık Hisse Senedi Tavsiyeleri (13 Temmuz 2009)

14 Temmuz 2009 Haftası Piyasaları Neler Bekliyor? : Haftalık Ajanda