Haftalık Yatırım Stratejisi (25 Ağustos 2009)

Haftaya Bakış

HAFTAYA BAKIŞ

Dünya borsaları, global ekonomik toparlanmaya yönelik beklentileri satın almaya devam ederken son birkaç haftadır gelen veriler söz konusu olumlu beklentileri destekler nitelikte gerçekleşti. Almanya ve Fransa’nın çeyreksel bazda büyümeye dönmesiyle Euro Bölgesi’nde ekonomi 2009 ikinci çeyrekte, ilk çeyreğe göre %0.1 daraldı. İlk çeyrekte daralma %2.5 olmuştu. Yıllık bazda bakıldığında ise ilk çeyrekte %4,9 daralan bölge ekonomisi ikinci çeyrekte %4,7 oranında daraldı. Japonya ekonomisi de ihracatlar ve tüketici harcamalarındaki sıçrama ile resesyondan çıktı. 30 Haziran’da sona eren üç aylık dönemde GSYİH yıllık bazda %3,7 yükseldi. İlk çeyrekteki %11,7 daralmanın ardından bu beş çeyrektir gerçekleşen ilk büyüme oldu. Bir önceki çeyreğe göre büyüme oranı ise %0,9 oldu.

Krizin çıkış noktası olan ABD ekonomisinden gelen Temmuz ayı verileri de (bugün itibariyle)  yılın ilk iki çeyreğinde devam eden daralmanın, üçüncü çeyrekle birlikte pozitif büyüme dönemine geçileceğine ait beklentileri destekler nitelikte. Tabi bu aşamada kesin bir yargıya varmak için Ağustos ve Eylül ayı gerçekleşmelerine ihtiyac vardır. ABD’de Temmuz’da öncü göstergeler %0.6 yükseldi ve ekonomik iyileşmenin yakında başlayacağına, resesyonun sona erdiğine dair işaretlere bir yenisini ekledi. Son dört aydır iyileşen öncü göstergelere ait beklenti ise %0.7 artış yönünde idi.

Canlanan otomotiv sektörü önderliğinde ABD’de Temmuz’da sanayi üretimi de Ekim’den beri ilk defa yükseldi. Mevsimsel olarak ayarlandığında sanayi üretimi %0.4 arttı, Haziran’da %0.4 düşüş yaşanmıştı. Üretim geçen yıla göre yüzde 13 düşmüş olsa da aylık bazda yaşanan artış krizin başlangıcı olan Aralık 2007′den beri kaydedilen ikinci artış niteliğinde.  Sanayi üretimindeki artışın temel sebebi motorlu araç üretimindeki yüzde 20.1′lik iyileşme oldu. Bölgesel imalat endekslerinde de toparlanma eğilimi devam ediyor. Philadelphia Fed İmalat Endeksi Ağustos ayında bir ay önceki -7,5 düzeyinden 4,2’ye yükselerek uzun süreden sonra imalat sektöründe genişlemeye işaret etti. Özellikle yeni siparişlerdeki artış endeksi pozitif yönde etkilerken stoklardaki gerilemenin de ivme kaybettiği görüldü. Dipten dönüş sinyalleri veren bir diğer sektör de konut sektörü.  ABD’de Temmuz’da ikinci el ev satışları %7.2 artışla yıllın 5.24 milyon oldu. Bu, Ağustos 2007′den beri görülen en yüksek rakam. Beklenti satışların 5 milyon seviyesinde gerçekleşmesiydi. Satışlar dört aydır artmaya devam ediyor. 4 aydır aralıksız yükselerek 2 yılın yüksek seviyelerine ulaşan ev satışları verisi, sektörde krizin negatif etkilerinin hız kesmekte olduğuna dair beklentileri güçlendirdi.

En kötünün geride kaldığını gösteren söz konusu verinin, ekonomik aktivitelerin kötünün iyisi olarak niteleyebileceğimiz koşullara döndüğünü işaret etmekle birlikte, kendi zirve seviyelerinden uzakta olduğunu, ve ilgili seviyelere ulaşmanın 2010 2. yarısından sonra mümkün olmasını beklediğimizi  özellikle paylaşmak isteriz.

Verilerin yanında son dönemde yapılan açıklamalar da global ekonomik toparlanmaya yönelik beklentilerin güçlenmesinde etkili oluyor. Fed’in Jackson Hole’deki yıllık konferansında konuşan Fed Başkanı Ben Bernanke, küresel ekonominin durgunluktan çıkmak üzere olduğuna dair şimdiye kadarki en net mesajlarından birini verdi. Ancak Bernanke, büyümenin bir süre durgun kalacağı konusunda da uyarıda bulundu. Bernanke, ekonomik aktivitenin ABD’de ve yurtdışında dengeye geldiğini göründüğünü belirterek, kısa vadede büyümeye dönüş için olasılıkların iyi göründüğünü vurguladı.

Bu hafta ise, ABD’de veri akışı açısından yoğun bir haftaya giriliyor.  Salı günü Case-Shiller Ev Fiyatları Endeksi ve Conference Board tüketici güveni açıklanacak. Çarşamba dayanıklı tüketim malı siparişleri ve yeni ev satışları; Perşembe 2.çeyrek GSYH revize rakamı ve haftalık işsizlik başvuruları verileri açıklanacak. Cuma günü ise Michigan Üniversitesi Tüketici Güveni ile kişisel gelir ve harcamalar verileri takip edilecek. Hafta boyunca açıklanacak veriler, hem konut sektöründeki hem de tüketim cephesindeki son durumu yansıtması açısından önemli ipuçları verecek. Özellikle geleceğe ait sinyaller verme özelliği taşıyan tüketici güven endeksindeki iyileşme beklentisinin ne derece karşılanacağı önemli bir eşik olarak kabul edilinebilinir.

Teknik Analiz

Hafta içinde, 48,033 – 43,102 puan aralığında hareket eden IMKB-100 endeksi haftayı, 47,771 puan ile kapattı.  Geçen haftaya yönelik beklentimiz, Endeksin, 42,700-43,200 aralığını güçlendirerek öncelikli olarak 45,500, devamında ise 46,500-47,500 aralığını denemek üzere devam etmesi yönünde idi.

Endeksin, 43,300 – 46,500 aralığını güçlendirmesi ile kısa vadeli artan trendin 48,200 ve 50,300 seviyelerini denemek üzere hareket etmesini bekliyoruz. 52,000 2cil aşamada denenmesini beklediğimiz güçlü direnç seviyesidir. 43,800 ise KV destek seviyesidir. Yatırımcıların sahip oldukları risk ve getiri beklentilerini dikkate alarak ana pozisyonlarını korumaları; hisse bazında değişimlere yönelmeleri; kısa vadeli direnç seviyelerindeki kv satış fırsatlarını değerlendirmelerini tavsiye ederiz.