Haftalık Yatırım Stratejisi (300309)

Haftaya Bakış

29 Mart 2009 tarihli yerel seçimleri ve getirdikleri.  Seçim sonuçlarının derece dengeli ve yerinde mesajlar verdiğini düşünüyoruz. Söz konusu sonuçtan her kesimin kendisi için çıkarması gereken bir mesajı olduğunu ve ilgili mesajların değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyoruz. Mesajlardan en önemlisi Kimlik siyasetinin yine gündemde olduğu ve olacağı. İkincisi, mevcut dünya konjonktürü ile birlikte kötüleşen ekonomik koşulların seçmen üzerinde yarattığı tedirginlik. Seçmenin tıpkı hisse senetleri piyasaları gibi mevcut durumdan öte geleceğe yönelik endişelerini sandıkta göstermiş olması. Ve muhalefetin kendini hissettirmiş olması.

Yurtiçinde bu süreçte öne çıkmasını beklediğimiz gelişmeleri ise 4 başlık altında toplayabiliriz;

1) 29 Mart yerel seçimlerinde ortaya çıkan tablo sonrası oluşacak yeni siyasi dengeler ve atılacak adımlar , özellikle IMF ve olası kabine değişiklikleri yönündeki gelişmeler yakından izlenecek.

2) Nisan ayının  ilk haftasında gerçekleşmesi beklenilen G20, NATO zirveleri ve OBAMA nın Türkiye ziyareti ve bu görüşmelerde elde edilecek olası kazanımlara ait beklentiler.

3) Seçim sonrası revize edilmesi beklenen bütçe ve diğer makro veriler sonrasında IMF ile anlaşma konusunda atılacak adımlar. Bu bağlamda özellikle 31 Mart tarihinde açıklanacak TR 4Ç08 GSMH verisi de revizyonlarda önemli olacaktır. Salı günü açıklanacak büyüme versinin 2008 yılının son çeyreği için %5,8-7,0 arasında bir daralmaya işaret etmesi bekleniyor. Bu hafta ayrıca Cuma günü açıklanacak Mart ayı enflasyon rakamları da takip edilecektir.

4) Seçim öncesinde açıklanan teşvik paketlerinin uygulamadaki sonuçları ve seçim sonrası gündeme gelecek olası yeni paketler.

Bu süreçte piyasaların, negatif gelişmelerin hafiflemesini sağlayan nedenlere (IMF, Mali önlemler, teşvik paketleri gibi) kısa vadeli olumlu tepkiler vermeye devam etmesini beklemekle birlikte, kalıcı bir toparlanmaya yönelik sorgulamada bulunmak için dahi henüz erken olduğu düşünüyoruz.

AKP’nin 2007 Temmuz’daki genel seçimlere göre bir miktar oy kaybederek %40 seviyesinin altına gerilemiş olması ve yurtdışında olumsuza dönen havayla birlikte yeni haftaya aşağı yönlü başlangıç yapan hisse senetleri piyasasında haftanın devamında dikkatler, yarın açıklanacak TR 4Ç08 büyüme verilerine, Perşembe günü gerçekleşecek G-20 zirvesine ve TR enflasyon rakamlarına yönelecektir. IMF konusundaki gelişmelerinde piyasalar tarafından yakından izlenmeye devam edileceğini düşünüyoruz.

Yurdışında ise,

1) 2 Nisan’da gerçekleşecek G-20 zirvesinde alınacak kararlar ve açıklanacak planlar öncelikli gündem maddesini oluşturacak. Piyasalar zirveden, global çapta ortak bir mali teşvik paketi, IMF öncülüğünde gelişmekte olan ülkelere aktarılacak kaynağın arttırılması ve mali reform konularında güçlü bir duruş sergilenmesini bekliyor. Ancak ABD’nin, hükümet harcamalarının arttırılması fikrine başta Almanya olmak üzere bazı Avrupa ülkeleri pek sıcak yaklaşmazken ABD ise, Avrupalı liderlerin mali reformlar ve kontrol mekanizmaları konusundaki önerilerinde aşırıya kaçmamaları konusunda uyarılar yapmaya devam ediyor. Piyasaların Nisan ayının devamındaki seyri açısından söz konusu zirve sonuçlarının yakından izlenmesi gerektiğini düşünüyoruz.

2) Nisan ayının ikinci haftasıyla birlikte ABD’li yatırım bankalarının açıklamaya başlayacağı 2009 ilk çeyrek bilançoları piyasalar üzerinde etkili olacak.

3) 31 Mart tarihine kadar süre verilen ABD’li dev otomotiv üreticilerinin açıklayacakları yeniden yapılandırma planları söz konusu şirketlerin geleceği ve piyasalar açısından yakından takip edilecek. ABD Yönetimi, General Motors (GM) ve Chrysler’ın yeniden yapılanma planlarını reddetti. ABD Başkanı Barack Obama ve eski bankacı Steve Rattner başkanlığındaki Otomotiv Komisyonu, her iki şirketin sunduğu yeniden yapılanma planının ilave finansman talebi için yeterli olmadığını açıkladı. GM, borçlarından tamamıyla kurtulabilmesi için ise 30 milyar dolarlık kaynak arıyordu. ABD Yönetimi, her iki şirketin daha rekabetçi bir şekilde yapılanmalarını isterken Chrysler’a, Fiat ile birleşme görüşmelerini 30 gün içinde tamamlaması halinde, 6 milyar dolar verebileceğini bildirdi. Beyaz Saray GM firmasına da, iki aylık faaliyetlerini karşılayabilmesi ve bu süre içinde yeniden yapılanabilmesi için bir miktar kaynak sağlayacak. ABD Yönetimi, şirketlere, iflas altında yeniden yapılandırmaya gitmek zorunda kalabilecekleri uyarısında da bulundu. Bu arada, GM’nin üst yöneticisi Rick Wagner’in, Steve Rattner başkanlığındaki Otomotiv Komisyonunun baskıları sonucu görevinden istifa etmiş durumda.

Son 2 haftadır görece olumlu gerçekleşen ABD ekonomik veriler sonrasında önümüzdeki bir ay boyunca ABD’de açıklanacak üretim ve tüketime yönelik makro veriler çok daha yakından izlenecek. Bu paralelde yatırımcıların bu hafta sırasıyla Çarşamba günü açıklanacak Şubat ayı inşaat harcamaları ve Mart ayı ISM imalat endeksini, Perşembe günü açıklanacak Şubat fabrika siparişlerini ve Cuma günü açıklanacak Mart ayı istihdam raporu ile Mart ayı ISM hizmet endeksini yakından takip etmeleri gerektiğini düşünüyoruz.

ABD’de Mart ayında işsizlik oranının %8,5′e çıkarak son 25 yılın en yüksek düzeyine çıkması ve Mart ayında ABD’de tarımdışında 651 bin  kişinin daha işini kaybetmesi bekleniyor. Ekonomik kriz başladığından itibaren  işini kaybedenlerin sayısı 5 milyon kişiye ulaşıyor olacak. Ayrıca, ABD’de ve tüm dünyada talep daralması sonucu fabrikaların stok azaltmak için üretimi azaltmaya ve işçi çıkartmaya devam edecekleri tahmin ediliyor.

ISM imalat endeksinin son 16 aydır 15′inci kez daralma göstermesi bekleniyor. Bir önceki aya küçük bir toparlanmaya işaret etmekle birlikte  ISM hizmet sektörü endeksinin de altıncı ay üst üste daralmaya işaret etmesi bekleniyor. İnşaat harcamalarının ise konut sektöründe kıpırdanma yaşanmasına karşın ticari gayrimenkul piyasasındaki daralma nedeniyle Şubat ayında beşinci ay üst üste düşüş göstermesi bekleniyor.

Teknik Analiz

Hafta içinde, 23,243 – 24,919 puan aralığında hareket eden IMKB-100 endeksi, haftayı Pazartesi – Pazartesi) 25,143 puan ile kapattı.  Geçen haftaya yönelik beklentimiz; endeksin 24,400 ve  25,800 seviyelerini denemek üzere hareket etmesi yönünde idi.

Endeksin, 24,400 seviyesini güçlendirerek, 25,800 ve 26,600 (22 haftalık ortalama ve güçlü direnç) seviyelerini denemek üzere hareket etmesini bekliyoruz. 21,500 2cil destek seviyeleridir.  Yatırımcıların KV direnç seviyelerinde kademeli satışa yönelmelerini tavsiye ederiz.